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    "title": "特朗普助推日元升值到149日元\n",
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        "title": "特朗普助推日元升值到149日元",
        "content": "\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n      在外汇市场上，日元升值和美元贬值正在逐渐加剧。在2月20日的东京市场上，日元对美元的汇率一度达到1美元兑149日元左右，创下自2024年12月上旬约两个月以来的高点。除了日本银行（央行）追加加息的预期外，推动日元升值的因素还有乌克兰局势和美国联邦储备委员会（FRB）压缩资产速度放缓的预期这些欧美因素。\n \n      三井住友银行的首席外汇策略师铃木浩史就2月20日日元进一步升值，指出“被认为不容易受到外交和特朗普关税影响的日元正在被买入”。\n \n原因是乌克兰局势和FOMC两大因素\n \n      2月20日东京外汇市场上推动日元升值的因素是两个海外因素。首先是乌克兰局势的担忧加剧。美国总统特朗普在美国时间2月19日在社交媒体上将乌克兰总统泽连斯基称为“独裁者”。\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n      泽连斯基对此反驳称：“特朗普生活在俄罗斯制造的虚假信息空间里”。前一天，美国与俄罗斯的高级官员在沙特阿拉伯举行了会晤。由于特朗普的发言，原本对俄乌冲突实现停战抱有的高期待骤然减弱。\n \n      另一个因素是美联储2月19日公布的1月28日～29日召开的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要内容。关于压缩持有的美债等资产的量化紧缩（QT），会上提出“应考虑暂停或放缓”。\n \n      美联储在新冠疫情期间，为了稳定市场，购买了数万亿美元的债券。其资产负债表中的债券持有量在2022年达到约9万亿美元的峰值后开始缩减，目前已降至7万亿美元以下。\n \n      瑞穗银行的首席市场经济学家唐镰大辅指出：“QT的讨论让人感到意外”。市场普遍认为，如果美联储停止QT，将对美国利率造成下行压力，从而推动美元进一步贬值。\n \n  日本央行追加加息的预期\n \n      当前的外汇市场上本来就有日本银行追加加息的预期，这是推动日元升值的因素。2月19日，日本银行的审议委员高田创在宫城县金融经济恳谈会上表示：“如果（经济和物价的）预期得以实现，将进入进一步的调整阶段”。市场普遍解读为日本银行对货币紧缩表现出积极的态度。\n \n      市场上，认为日本银行可能以比预期更快的速度将政策利率提高到更高水平的预期正在增强。在日本国内债券市场上，作为长期利率指标的新发行10年期国债收益率在2月20日一度达到1.440%，创下自2009年11月以来的新高。认为“日美利差的缩小是当前日元进一步升值和美元进一步贬值的基础”（三菱UFJ摩根士丹利证券的外汇策略师龙翔太）的看法相当普遍。\n \n      关于今后的日元汇率，索尼金融集团首席分析师尾河真树表示：“现在还没有足以决定胜负的日元购买因素，一味的日元升值难以为继”，他认为“即使短暂突破150日元关口，时间也会很短暂”。虽然这并不是日元升值趋势的转折点，但市场对日元走高因素仍然保持高度敏感。\n \n    日本经济新闻（中文版：日经中文网）神山美辉、饭田碧\n  \n\n版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。",
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    "title": "全球股市总市值再创新高，关税担忧缓解\n",
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        "title": "全球股市总市值再创新高，关税担忧缓解",
        "content": "\n\n截至目前，美国特朗普政府并未采取激进的关税政策（Reuters）\n  \n      资金流入股市的动向再次增强。欧美主要股票指数达到最高位，全球股市的总市值时隔约1个月再次刷新历史最高纪录。目前，美国特朗普政府并未采取激进的关税政策，对包括经济衰退在内的“最坏情况”的警惕情绪减弱。投资者的关注点容易转向企业的利润增长。\n  \n      QUICK FactSet的数据显示，上周全球股市总市值超过了125万亿美元。特朗普政府上台前的1月中旬，由于对关税政策、通胀再燃以及利率上升怀有警惕心，总市值跌至118万亿美元。\n \n      欧美等主要股市起到了拉动作用。德国股市指数（DAX）截至2月13日连续4天刷新历史最高纪录。英国富时100指数（FTSE）也在2月12日创下最高点。美国标普500指数距离1月创下的最高点仅差0.1％。\n \n      目前，美国新政府上台已过去约一个月。围绕“特朗普关税”，全球政治和经济的不确定性增加。美国投资公司Ingalls&Snyder的蒂姆·格里斯基（Tim Ghriskey）指出，市场似乎“无视关税影响”，“买盘”占据了上风。\n \n\n  \n      2月13日的市场反应体现了当前的投资者心态。特朗普在白宫签署文件，指示各政府部门讨论“对等关税”。消息发布后，美国股市的主要指数集体上涨。此外，反映市场对后市警惕程度的“VIX指数（波动率指数）”出现下跌。\n \n      VIX指数又称“恐慌指数”。数字越高，意味着市场预计未来标普500指数的波动幅度越大。2月14日的数值为14.77，这是年初以来最低水平。低于作为后市警惕程度标准的20。\n \n      起初，市场对统一关税的引入和关税报复战的爆发十分警惕。特朗普在竞选期间主张对所有国家的所有进口商品征收10%到20%的统一关税。如果真正实施，对方国家可能会采取报复性关税，全球经济可能会陷入通货膨胀复燃与经济减速并存的滞涨状态。\n \n      市场解读为美国政府引入统一关税这一最坏情况暂时远离。调查公司Yardeni Research公司的Eric Wallerstein表示：“基于对等主义的方式留出了比签订双边贸易协议更多的谈判余地”。\n \n      投资者开始关注美国企业的良好业绩。根据调查公司FactSet的数据，美国主要上市企业2024年10～12月的每股收益同比增长16.9%，创下3年来新高。在金融和信息技术（IT）领域，8成企业公布的业绩超过了市场预期。\n \n      反应最迅速的是对冲基金。美国高盛统计了从1月31日至2月6日的客户交易动向，结果显示IT相关股票出现大量买入，其规模为过去五年来的第二大规模。\n \n      欧洲企业的业绩预期也很高。FactSet汇总的主要上市企业预期（基于市场预期）显示，2025年的每股收益增长率将超过2024年。\n \n      不过，关税依然是市场最大的风险。特朗普2月14日明确表示考虑对进口汽车加征关税。如果真正实施，对日本、欧洲和韩国的汽车厂商来说将是沉重打击。\n \n      摩根大通估算了美国实施一系列关税带来的潜在影响。预计欧洲股价指数成分企业的2025年业绩预测（市场预期增长8%）将下调5至8个百分点，而美国股价指数成分股（市场预期增长11%）也将下调约8个百分点。如果各国都开始引入关税，市场的动荡将不可避免。\n \n      日本经济新闻（中文版：日经中文网）三岛大地 纽约、大西康平 伦敦\n\n版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。",
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    "title": "DeepSeek让美股面对强劲财报仍然涨不动？\n",
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        "title": "DeepSeek让美股面对强劲财报仍然涨不动？",
        "content": "\n\n　　　　　\n　　但是，随着中国企业DeepSeek开发的低成本、高性能的AI模型“R1”问世，巨额投资的前提出现动摇。2024年夏季，对AI投资过度的担忧在市场上扩散，成为引发当时巨大科技股下跌的原因之一。随着中国AI的亮相，人们的担忧再次重演。\n   　　\n　　也有观点指出，如果像R1一样廉价的开源型AI模型得到普及，数据中心的需求反而会增加。但是市场仍无法摆脱不安。美银证券的数据显示，与美国上市企业整体相比，设备投资增长较快的股票的股价表现往往较差。\n   　　\n　　强劲财报之所以难以得到积极评价，美国股票根深蒂固的高估值也是一个原因。标准普尔500的预期PER（市盈率、以未来12个月为准）为22倍区间前半。虽然略低于2024年12月的22倍区间中段，但仍比过去20年的平均水平（16倍多）高出4成左右。 \n   　　\n　　财报季结束后，投资者的关注点将再次集中于宏观方面。美国特朗普政府发动贸易战等政策方面的不确定性成为打击投资者心理的因素。虽然对墨西哥和加拿大的关税被推迟，但随着期限的临近，紧张感似乎有可能加剧。\n   　　\n　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）竹内弘文 纽约\n　<< 上一页1 2 \n\n版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。",
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        "content": "\n\n　　美国股价指数在创新高之前停滞不前。财报强劲企业的股票也上涨乏力，财报未达预期的股票则出现暴跌。随着低成本的中国AI问世，市场对美国科技巨头的巨额AI相关投资的警惕感再次加强。\n 　\n\n\n\n\n\n\n美国科技巨头一直对AI进行巨额投资（REUTERS）\n\n\n\n　　 \n　　以截至2月10日公布2024年10～12月财报（部分财报期间不同）的标准普尔500指数的成分股为对象，统计了财报公布后的股价涨跌率（该企业的股价相对于标准普尔500指数的涨跌率）。\n   　　 \n　　从营业收入和每股收益（EPS）均超过分析师预期统计值的10只股票来看，剔除指数影响的相对涨跌率的中间值仅上升了0.1%。即使每股收益超过市场预期，但如果营业收入未达到预期，相对涨跌率则下降1.7%。通常情况下，每股收益超出预期却难以得到积极评价的情况很少见。\n  　 \n\n\n\n\n\n\n\n　　　\n　　美银证券的数据显示，每股收益超出预期的10只股票的超额收益率仅为过去财报季平均的一半。美银证券的Ohsung Kwon表示，“并未出现如高于预期、股价上涨会超过指数的典型关系”。\n   　　\n　　象征此次股价反应的是大型科技股。微软1月29日傍晚公布的季度财报超过了美国FactSet统计的预期，但随后1月30日股价下跌6.2%。在标准普尔500指数当天上涨0.5%的情况下，微软股价逆势下跌。\n 　　\n　　亚马逊2月6日公布的季度财报显示，每股收益比预期高出25%，但是随后2月7日相对标准普尔500指数的涨跌率却下降了3.1%。\n 　　\n　　解读的关键在于美国科技巨头展开的进攻性的AI基础设施投资。微软和亚马逊等涉足数据中心业务的4家美国大型企业2024年全年的设备投资额达到约2450亿美元，同比增长6成。\n  　　\n　　占到投资额大部分的是具备高度运算处理能力的AI半导体。“借助AI这种一生难得一次的机会扩大设备投资，从中长期来看对业务有好处”。亚马逊的首席执行官（CEO）Andy Jassy在财报说明会上这样强调。\n  　\n1 2 下页 >>\n\n版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。",
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        "content": "\n\n\n\n\n\n\n\n\n在外汇市场上，日元对广泛货币上涨（REUTERS）\n\n\n\n    \n      在外汇市场上，日元对广泛的货币升值。市场正在担忧美国总统特朗普提高关税带来的影响，但日本被认为是受影响相对较小的国家，因此成为资金的避风港。另外，日本银行（央行）的加息预期增强也促进了日元的买入。\n  \n      从综合显示日元相对于广泛货币实力的名义实际汇率“日经货币指数（2020年=100）”的涨跌幅（截至2月6日）来看，日元在被称为G10货币的主要货币中涨幅最大。在2月6日的外汇市场上，日元兑美元汇率一度触及1美元兑151.5日元以上，创下自2024年12月中旬的约两个月来的日元升值、美元贬值水平。日元兑澳元创下约5个月以来的新高，兑欧元则创下约2个月以来的新高。\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n \n      眼下日元被买入的背后原因还有日银加息预期的增强。日本经济财政·再生相赤泽亮正在2月5日的众议院预算委员会上表示：“目前的认识是仍处于通胀状态，与（日银的）植田和男总裁的认识并没有不符”。索尼金融集团的首席分析师石川久美子分析称：“由于（日本）政府方面有意识到通胀的发言，认为日银持续加息是既定路线的市场参与者越来越多”。\n  \n      日银重视的工资和物价指标也支撑了市场对尽快加息的预期。日本厚生劳动省在2月5日发布的2024年12月的每月勤劳统计调查中，剔除物价波动影响的实际工资连续两个月为正增长。日本总务省在1月下旬发布的日本全国消费者物价指数（CPI）中，剔除生鲜食品的物价上涨率为3.0%，为2023年8月以来的最高涨幅。\n  \n      日本正处于货币紧缩阶段，而全球的央行大多在推进货币宽松。由于货币政策方向的不同，日元更易被买入。\n \n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n      \n      美国追加关税对许多国家而言是导致对美元贬值的原因。原因是意识到美国的通胀和加息。例如，加元因追加关税而大幅贬值。\n  \n      三菱UFJ摩根士丹利证券的首席外汇策略师植野大作表示：“即便未成为提高关税的对象，由于贸易关系，也可能导致货币被卖出”。澳元贬值的背景是美国自2月4日起对中国加征10%的关税。在与中国经济联系紧密的澳大利亚，对于面向中国的出口放缓、经济减速的担忧正在加剧。\n  \n      日本被视为关税风险相对较小的国家。在特朗普第一任期内，日本曾在钢铁和铝方面分别被征收25%和10%的追加关税，但相较其他国家规模较小。\n  \n      SMBC信托银行的首席外汇市场分析师二宫圭子分析称：“向未被明确列为关税提高对象的日本日元的避险趋势增强”。三菱UFJ摩根士丹利的植野表示，考虑到关税风险，“目前可购买的货币仅剩下日元或美元”。\n  \n      不过，对于日元升值的持续性也存在怀疑的看法。虽然日银加息的预期增强，但加息节奏的预期以每半年一次为主。难以设想日美利差急剧缩小的情况。日本Gaitame.com综合研究所的调查部长神田卓也表示：“当前的日元升值在很大程度上是之前美元买入的回调，日元进一步升值的可能性不大”。\n     \n      日本经济新闻（中文版：日经中文网）饭田碧\n\n版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。",
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